La estrategia de carry trade, que consiste en invertir en activos en pesos para luego convertir a dólares, enfrenta un panorama incierto. Recientemente, un cambio en la estrategia del Tesoro durante una licitación ha generado un aumento en la liquidez del sistema y ha llevado a una estabilización de las tasas de interés, al tiempo que el tipo de cambio oficial ha experimentado un repunte. Analistas coinciden en que esta táctica todavía puede ser válida para ciertos inversores, aunque ya no se considera la principal opción, sino más bien una estrategia táctica.
Federico Hillar, experto de Finanzas con Gabriel, comentó sobre la situación actual de las tasas. Según su análisis, la compresión de la curva ha llevado a que los activos ofrezcan rendimientos inferiores al 2,6% mensual efectivo. Esto implica que los inversores apenas logran equiparar los niveles de inflación actual. La disminución de las tasas nominales y el aumento de la liquidez han contribuido al ascenso del dólar en el mercado spot, que ha superado los $1.420.
Por su parte, Leonardo Anzalone, director de CEPEC, señaló que el carry trade depende de dos factores fundamentales: mantener una tasa real positiva y evitar que el tipo de cambio se ajuste en exceso respecto a esa tasa. En su opinión, el escenario se ha vuelto más complejo en comparación con meses anteriores, ya que el diferencial se ha reducido. Aunque aún podrían existir incentivos si el rebote del dólar se mantiene controlado y el Banco Central continúa con una política contractiva, el riesgo asociado ha aumentado considerablemente. En este contexto, se sugiere que el carry trade se convierta en una opción más selectiva y de corto plazo.
Finalmente, Hillar concluyó que para el año 2026, el carry trade no desaparecerá, pero sí se transformará en una estrategia más puntual y oportunista. Esta transformación requerirá de condiciones como una disminución de la inflación y estabilidad en el tipo de cambio para que la toma de riesgos en estos títulos sea realmente ventajosa en términos de dólares.
