YPF ha dado un paso significativo en su esfuerzo por reestructurar sus activos al formalizar el proceso de venta de su participación en Metrogas, la principal distribuidora de gas natural en Argentina. La compañía, bajo la dirección de Horacio Marín, ha confirmado que 13 empresas han mostrado interés en adquirir la participación de YPF, y han participado en la fase inicial competitiva que finalizó el pasado 9 de abril con la presentación de ofertas no vinculantes. Este avance es parte de una estrategia más amplia de la petrolera estatal para optimizar su portafolio y buscar recursos que le permitan enfocarse en sus operaciones centrales.
De acuerdo con información interna, YPF ha contratado al banco Citi como asesor financiero para facilitar el proceso de venta, el cual ahora entra en una segunda fase que involucra a los oferentes más competitivos. Esta etapa permitirá a los interesados acceder a información detallada sobre las operaciones de Metrogas, lo que es fundamental para la toma de decisiones. La compañía espera cerrar la transacción antes de 2026, aunque esto está sujeto a las aprobaciones regulatorias necesarias y a las garantías habituales en este tipo de transacciones. Hasta el momento, YPF ha señalado que no se han tomado decisiones finales ni se han firmado acuerdos vinculantes.
La petrolera tiene la expectativa de obtener más de 700 millones de dólares por su participación en Metrogas, que asciende a aproximadamente el 70% de la empresa. YPF posee el 100% de las acciones de Clase A, que representan el 51% del capital de Metrogas, además de un 38,7% de las acciones de Clase B, que contribuyen un 19% adicional al total. Esta estructura accionaria posiciona a YPF como el principal accionista de la distribuidora, lo que le otorga un control considerable sobre las decisiones operativas de la misma.
Metrogas cuenta con más de 2,4 millones de usuarios y representa cerca del 20% del mercado residencial en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). Esta sólida base de clientes y su posición de liderazgo en el sector la convierten en un activo atractivo para potenciales compradores. A su vez, la compañía ha logrado fortalecer su situación financiera en comparación con años anteriores, gracias a la implementación de la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) para el período 2025-2030, que ha permitido ajustar las tarifas y mejorar la ecuación económica de la distribuidora tras un periodo de atraso tarifario y volatilidad macroeconómica.
En el presente, Metrogas reporta ventas anuales que superan los 800 millones de dólares y un EBITDA que se aproxima a los 150 millones de dólares. La capitalización bursátil de la empresa ronda los 1.100 millones de dólares, lo que resalta su importancia en el mercado. No obstante, la viabilidad de la venta de la participación de YPF en Metrogas también depende de la ampliación del plazo de concesión, un aspecto considerado crucial por expertos del sector.
La legislación vigente, en particular la ley Bases, permite a las empresas de transporte y distribución de gas solicitar prórrogas de hasta 20 años en sus concesiones. Para Metrogas, el objetivo es extender su concesión hasta 2047, aunque esta medida todavía necesita la aprobación final de la Procuración del Tesoro. Además, es importante tener en cuenta que el marco regulatorio actual impone ciertas restricciones, dado que la Ley del Gas 24.076 establece que las empresas productoras no pueden tener control mayoritario sobre distribuidoras, lo que limita el número de compradores potenciales.
Es relevante recordar que cuando YPF adquirió el control de Gas Argentino (GASA) en 2012, que a su vez controla Metrogas, recibió un waiver especial del Enargas, lo que ha sido un aspecto clave en la estructura de propiedad de la empresa. En este contexto, el avance en el proceso de venta de Metrogas no solo refleja la intención de YPF de reestructurar sus activos, sino también el interés del mercado en un sector estratégico como es la distribución de gas natural en Argentina.
