En el primer trimestre del año, Mercado Libre, la principal plataforma de comercio electrónico de América Latina, ha alcanzado un crecimiento notable en sus ingresos. La empresa reportó ingresos netos que ascienden a USD 8.845 millones, lo que representa un impresionante aumento del 49% en comparación con el mismo período del año anterior, marcando así su mejor desempeño en cuatro años. Sin embargo, a pesar de estos resultados alentadores en ventas, la reacción del mercado fue negativa, evidenciada por una caída de más del 5% en el valor de sus acciones en el after market, lo que refleja una creciente preocupación por la disminución de sus márgenes de rentabilidad.
La rentabilidad operativa de Mercado Libre se ha visto severamente afectada, con un descenso del margen operativo que pasó del 12,9% al 6,9%. Este retroceso se tradujo en una utilidad neta que se desplomó cerca del 50% durante el trimestre, lo que ha llevado a los analistas a cuestionar la sostenibilidad de su modelo de negocio en el actual contexto económico. El resultado operativo se estableció en USD 611 millones, mostrando una baja del 19,9% respecto al mismo trimestre del año anterior. A pesar de que el ingreso neto fue de USD 417 millones, el margen neto alcanzó solo el 4,7%, muy por debajo de las expectativas de los analistas que anticipaban un margen operativo de al menos 9%.
La empresa, cofundada por Marcos Galperin, ha atribuido la reducción en su rentabilidad a un aumento significativo en las provisiones por incobrabilidad, que impactaron negativamente en 3,9 puntos porcentuales en el margen operativo. Además, los costos asociados a la estrategia de ofrecer envíos gratuitos para potenciar su expansión en mercados clave han representado un desafío considerable. Estas decisiones estratégicas, junto con un incremento en las inversiones en logística, han generado una percepción de mayor riesgo en un entorno global marcado por altas tasas de interés, lo que podría complicar aún más su situación financiera.
El análisis de Damián Vlassich, Líder de Estrategias de Inversión en IOL, señala que, a pesar del crecimiento en ventas, el mercado ha reaccionado con cautela ante la caída en la rentabilidad operativa y un flujo de caja que se ve presionado por la agresiva expansión del negocio crediticio. Esta combinación de factores ha suscitado dudas sobre la capacidad de la empresa para mantener su crecimiento en un entorno económico cada vez más desafiante.
En términos de operaciones, la plataforma de Mercado Libre gestionó la venta de 722 millones de artículos, lo que representa un incremento del 47% interanual, alcanzando la tasa más alta en años recientes. El volumen bruto de mercancías (GMV) alcanzó los USD 19.000 millones, con un crecimiento del 42% en dólares. Este rendimiento destaca la robustez de su modelo de negocio, a pesar de las dificultades con la rentabilidad.
La expansión de la red logística de Mercado Libre ha sido un factor clave en su éxito, con más de 50 centros de cumplimiento que se encargaron del 55% de los envíos durante el trimestre. Esto ha permitido que el 76% de las entregas rápidas se realicen dentro de un plazo de 48 horas. Durante el último año, la plataforma también ha incorporado más de 17 millones de nuevos compradores únicos, lo que eleva la base total de usuarios activos a más de 84 millones, marcando un récord en el crecimiento anual de usuarios activos en la historia de la compañía.
Brasil se ha consolidado como el principal motor de crecimiento para Mercado Libre, donde la reducción del umbral para envíos gratuitos ha resultado en un incremento del 56% en los artículos vendidos y un aumento del 32% en la cantidad de compradores únicos, el ritmo más acelerado en cinco años en el país. En términos de costos, los gastos unitarios de envío han disminuido un 17% en moneda local, mejorando así su competitividad. En el caso de México, este país ha superado a Argentina como el segundo en importancia para la empresa, reflejando un cambio significativo en la dinámica del mercado regional.
