En un contexto donde el mercado argentino busca recuperar referencias en precios y tasas, las Letras Capitalizables del Tesoro (LECAP) han vuelto a captar la atención de los inversores en la reciente licitación del Ministerio de Economía. Estos instrumentos, que ofrecen tasas fijas, se posicionaron como los más solicitados, logrando tasas efectivas anuales cercanas al 39% y reafirmándose como una pieza clave en la estrategia financiera del Tesoro para el corto y medio plazo en pesos.
La última licitación reveló un dato significativo: el Tesoro logró un rollover superior al 123% en vencimientos acotados, adjudicando más de $9 billones y recibiendo ofertas que superaron los $11,5 billones. Dentro de este marco, las LECAP fueron las protagonistas, destacándose la S17A6, con vencimiento en abril de 2026, que captó más de $5 billones, consolidándose como la referencia del segmento de tasa fija nominal. En cuanto a tasas, este instrumento alcanzó una Tasa Efectiva Mensual (TEM) de aproximadamente 2,8%, lo que se traduce en una Tasa Interna de Rendimiento Efectiva Anual (TIREA) de alrededor del 39,5%, alineándose con las expectativas de desinflación que los inversores consideran.
El interés por las LECAP no se limita a la licitación, ya que en el mercado secundario estos instrumentos muestran una curva bien definida, reflejando las expectativas de política monetaria y la prima de riesgo asociada a los plazos. Un aspecto llamativo es que, aunque la S17A6 se ha consolidado como un activo de gran volumen y liquidez, la S16M6, con vencimiento en marzo de 2026, ofrece actualmente el mayor rendimiento, con una Tasa Interna de Rendimiento (TIR) del 55,4%, implicando una tasa efectiva mensual cercana al 3,74%, muy por encima de otros instrumentos de la curva corta de LECAP.
