Recientemente, se ha observado una desaceleración en la inflación, alcanzando en mayo su nivel más bajo en ocho meses. Este fenómeno ha generado un clima de optimismo en las proyecciones para junio, dado que los factores que habían impulsado el aumento de precios en los meses anteriores parecen haber perdido fuerza, al menos de manera temporal. Sin embargo, economistas advierten que mantener este proceso de desinflación podría acarrear efectos negativos en la macroeconomía, lo que plantea un dilema para las autoridades monetarias y fiscales del país.
Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) experimentó un aumento de solo 2,1% en mayo, marcando el segundo mes consecutivo de descenso. Este dato ha sido celebrado por el Gobierno, que a través del ministro de Economía, Luis Caputo, destacó la disminución de la media móvil de tres meses como un indicativo de la tendencia desinflacionaria. Sin embargo, este contexto favorable debe ser analizado con cautela, ya que la persistencia de una inflación baja no está garantizada.
El reciente recorte en el IPC se ha atribuido a una mayor estabilidad en los precios de los alimentos, especialmente en el rubro de carnes, y a la regulación de tarifas de servicios públicos y combustibles. En particular, se ha observado una notable disminución en la presión de los precios regulados, que pasó de un incremento cercano al 5% en marzo y abril a un 2,4% en mayo, según datos de la consultora LCG. Esta tendencia sugiere que las medidas implementadas por el Gobierno están teniendo un efecto positivo en la contención de costos.
Dentro del análisis de precios regulados, un informe de C-P Consultores destacó la desaceleración en las tarifas de electricidad y gas, que cayeron de un 4,3% a un 1,7%, así como en el sector de combustibles, que vio un aumento de solo 1,7% tras un 11,2% en el mes previo. Cabe recordar que la volatilidad en los precios de los combustibles ha estado influenciada por factores externos, como el conflicto en Medio Oriente que ha impactado en el suministro global de petróleo, lo que ha llevado a fluctuaciones en los precios internacionales.
Por su parte, la medición de la "inflación subyacente" por parte de la consultora Equilibra ha comenzado a ofrecer una perspectiva más clara sobre la situación. Esta metodología excluye componentes volátiles como carnes y combustibles, y ha mostrado que, en mayo, la inflación subyacente se mantuvo sin cambios. Gonzalo Carrera, economista de la consultora, subrayó que, a pesar de las variaciones en el IPC, la mayoría de los rubros han mantenido una inflación estable dentro de un nuevo régimen inflacionario desde finales de 2024.
A medida que se configura este nuevo escenario económico, C-P Consultores señala que la combinación de un ancla cambiaria y salarial ha tenido un impacto significativo en la dinámica de precios. En lo que respecta al dólar, el informe reveló que el tipo de cambio se redujo en un 1,1% en abril y apenas subió un 1,1% en mayo, cifras que se encuentran por debajo de los aumentos generales de bienes. Esto sugiere que las políticas cambiarias están logrando contener el impacto inflacionario, al menos por el momento.
Sin embargo, los desafíos persisten. Con casi el 43% de los precios relevados por el INDEC aumentando menos del 2% mensual en mayo, surge la pregunta sobre la sostenibilidad de esta tendencia. Si bien el panorama actual puede parecer alentador, los economistas advierten sobre la posibilidad de que nuevos shocks económicos puedan poner en riesgo la estabilidad lograda. Así, la tarea del Gobierno será equilibrar las medidas necesarias para mantener la inflación a raya sin comprometer el crecimiento económico.
