La semana pasada culminó con un panorama económico complicado que, según especialistas, tendrá repercusiones en la actualidad económica nacional. La decepción generada por la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping intensificó la incertidumbre financiera, resultando en un incremento del 8% en el precio del crudo durante las últimas cinco sesiones. Este encuentro no logró ofrecer vislumbres de una pronta reapertura del estratégico Estrecho de Ormuz, lo que se suma a las tensiones geopolíticas derivadas del conflicto en Medio Oriente, afectando el clima económico global.
El cierre de los mercados el viernes pasado reflejó un aumento en el riesgo país de Argentina, lo que evidencia que el país no se encuentra aislado de la volatilidad regional. El índice de emergentes sufrió una caída del 3,4%, mientras que el de Brasil se redujo en un 2,4%, influenciado por la baja en las bolsas y en los bonos soberanos. Además, la crisis política en Perú, que se intensifica con el inminente ballotage del 6 de junio entre dos modelos económicos enfrentados, añade más presión sobre el contexto regional. Las principales calificadoras de riesgo ya han manifestado su preocupación, sugiriendo una posible rebaja en la calificación de los bonos peruanos, lo que podría generar un efecto dominó sobre otros países de la región.
En contraste, los bonos del Tesoro de Estados Unidos han visto un incremento en su tasa de retorno, alcanzando un 4,6%, la más alta desde noviembre de 2024. Este aumento en las tasas norteamericanas actúa como un imán para los inversores, quienes optan por deshacerse de sus bonos regionales para redirigir sus capitales hacia activos más seguros en el mercado estadounidense. Esta tendencia de fuga de capitales podría acentuar la presión sobre el peso argentino y contribuir a la proyección de un aumento en el valor del dólar.
En este contexto, el día de hoy marca el debut de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal. Su nombramiento, que se produce en medio de tensiones con la administración Trump, conlleva la expectativa de señales claras respecto a la política monetaria, especialmente ante los recientes indicadores de inflación que han dejado mucho que desear. Los analistas anticipan que Warsh podría optar por un aumento de las tasas de interés para combatir la inflación, lo que podría repercutir en los flujos de capital hacia y desde Argentina.
Las consultoras locales, conscientes de este entorno global, han comenzado a ajustar sus proyecciones económicas. EconViews, liderada por Miguel Kiguel, ha advertido que la inflación subyacente podría situarse entre un 2% y un 2,5% en el mediano plazo, sugiriendo que las decisiones del Banco Central serán cruciales para controlar esta tendencia. Este informe cobra especial relevancia en el contexto actual, donde la política monetaria parece estar más centrada en la cantidad de dinero en circulación que en las tasas de interés, lo que genera incertidumbre entre los inversores.
EconViews también destaca que, a fines del año pasado, el Banco Central había diseñado un modelo para proyectar una recuperación de la demanda de pesos tras las elecciones. Sin embargo, la realidad ha demostrado que esta recuperación no se ha materializado; la demanda de dinero ha disminuido en lugar de aumentar, lo que pone de manifiesto las falencias del modelo propuesto. La situación se complica aún más con la creciente dolarización de la economía, que no solo afecta la política monetaria, sino que también plantea desafíos para la estabilidad económica a largo plazo.
