En un contexto económico marcado por la volatilidad cambiaria, el Ministerio de Economía anunció un nuevo llamado a licitación de instrumentos del Tesoro Nacional, programado para el próximo viernes 26 de junio. Este proceso busca la renovación de aproximadamente $16,2 billones, al tiempo que se espera captar alrededor de u$s266 millones mediante la reapertura del Bonar 2028. La combinación de títulos en pesos y activos vinculados al dólar se presenta como una respuesta estratégica ante la creciente demanda de cobertura por parte de los inversores.
El anuncio se produce en un ambiente de tensión en el mercado cambiario, donde el dólar oficial mayorista registró un cierre de $1.471,5, tras un aumento de $10 en la jornada anterior. Este incremento, que representa un avance del 3,1% en las últimas seis sesiones y un 4,5% en lo que va de junio, ha llevado a los agentes económicos a buscar refugios financieros que les permitan mitigar el impacto de la devaluación. En este sentido, la inclusión de instrumentos dollar linked en la oferta del Tesoro adquiere una relevancia particular, ya que permite captar parte de la demanda que se está volcando hacia activos más seguros en medio de la incertidumbre.
Dentro del menú de opciones que ofrecerá el Tesoro, se encuentra una nueva Letra del Tesoro Nacional, cuya capitalización será en pesos y que tiene como fecha de vencimiento el 13 de noviembre de 2026. Este instrumento se licitará a través de una tasa efectiva mensual, con un precio de colocación de $1.000 por cada valor nominal de $1.000. La normativa vigente establece un límite máximo para la colocación de este tipo de títulos, lo que añade un componente de prudencia a la operación.
Además, la Secretaría de Finanzas ha decidido incluir tres bonos cero cupón ajustados por CER en esta licitación. Los vencimientos de estos bonos están programados para el 29 de octubre de 2027, el 31 de marzo de 2028 (reapertura del TZXM8) y el 15 de diciembre de 2028. En cada caso, el precio será determinado durante la subasta, y el monto máximo a colocar estará sujeto a las restricciones impuestas por la normativa vigente, asegurando así un marco regulatorio sólido para los participantes del mercado.
Otra de las novedades de esta licitación es la introducción de un nuevo bono en pesos a tasa TAMAR, con vencimiento el 30 de julio de 2027. La licitación se realizará sobre la base del margen respecto a TAMAR, manteniendo el precio de colocación en $1.000 por cada valor nominal de $1.000. Esta oferta se complementará con la reapertura del bono dual CER/TAMAR +3%, cuyo vencimiento está fijado para el 14 de diciembre de 2029, identificado como TXMD9, y que será licitado por precio.
Finalmente, la licitación también contempla la inclusión de dos instrumentos dollar linked, ambos con suscripción en pesos y licitación por precio. Se trata de la reapertura de la Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense, con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (D31G6), y la reapertura del Bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar estadounidense, que vence el 15 de diciembre de 2028 (TZVD8). Para estos títulos, la suscripción se realizará en pesos utilizando el tipo de cambio de referencia de la Comunicación “A” 3500 correspondiente al 25 de junio de 2026, lo que añade un nivel de complejidad a la operación y refleja la necesidad de los inversores por diversificar su exposición ante un escenario incierto.
El nuevo llamado a licitación por parte del Tesoro Nacional representa una oportunidad clave para los inversores que buscan estrategias para navegar en un entorno de alta inflación y fluctuaciones cambiarias. La combinación de instrumentos ofrecidos no solo busca satisfacer la demanda del mercado, sino también enviar una señal clara sobre la capacidad del gobierno para manejar el rollover de la deuda, un aspecto fundamental para mantener la confianza del mercado en la economía argentina.
