En un esfuerzo por estabilizar la economía y generar confianza en los mercados, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentó recientemente un detallado programa financiero que abarca lo que resta del mandato de Javier Milei. Esta exposición no solo delineó las necesidades de financiamiento en dólares, sino que también describió las posibles fuentes de ingresos que el gobierno podrá utilizar durante los años 2026 y 2027. A pesar de que algunas de estas fuentes ya han comenzado a materializarse en la primera mitad del año, el ingreso de divisas adicionales dependerá en gran medida del interés que los inversores tengan en participar.
Según un análisis realizado por la consultora EcoGo, las necesidades de dólares para el resto de 2026 se estiman en aproximadamente USD 9.800 millones. A su vez, las fuentes de financiamiento disponibles alcanzarían un total de USD 9.900 millones, lo que deja un margen de apenas 100 millones de dólares para imprevistos. Este equilibrio estrecho se complica por la existencia de compromisos financieros que el gobierno deberá afrontar, tales como vencimientos de capital e intereses con bonistas tanto locales como internacionales, así como pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI) y a otros organismos multilaterales.
Los compromisos de pago previstos para la segunda mitad del año son significativos, totalizando USD 5.300 millones en concepto de vencimientos de capital, además de otros USD 4.500 millones por pagos de intereses. Estos montos incluyen deudas con bonistas globales y locales y obligaciones con el FMI, lo que subraya la presión que enfrenta el Tesoro. Para hacer frente a estas exigencias, el gobierno podrá contar con recursos que ya se han ejecutado en la primera parte del año, así como con fondos que se obtendrán a través de operaciones que se encuentran actualmente en curso.
La consultora EcoGo también destaca que, en los próximos seis meses, se espera que ingresen USD 9.900 millones a las arcas del gobierno. Entre las operaciones más relevantes se encuentra la compra de dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA), que aportará USD 700 millones durante este semestre, con un total proyectado de USD 6.700 millones a lo largo del año. Esta adquisición se realizará utilizando los pesos depositados en la cuenta 2020 del Tesoro, y según las previsiones actuales, no se contemplan nuevas compras de dólares al BCRA para el resto de 2026.
Adicionalmente, se estima que el roll over intra sector público, que incluye tanto capital como intereses, representará otros USD 400 millones. Asimismo, los préstamos otorgados por organismos internacionales contribuirán a un total de USD 4.000 millones, de los cuales ya se han concretado USD 3.200 millones mediante acuerdos con el Banco Santander, BBVA y Deutsche, todos respaldados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Esto resalta la importancia de las colaboraciones internacionales en el contexto financiero actual del país.
No obstante, aún quedan pendientes desembolsos clave por parte del FMI que suman USD 900 millones, así como USD 1.900 millones de otros organismos internacionales, lo que podría fortalecer el flujo de caja necesario para cumplir con los vencimientos en moneda extranjera. En el ámbito local, el gobierno tiene planes de captar USD 2.000 millones adicionales a través de la emisión del bono AO29, cuya primera licitación está programada para el 15 de julio. Este bono, de tipo bullet y con pagos mensuales de cupones, tendrá un Valor Nominal Original (VNO) máximo de USD 2.000 millones, marcando una diferencia con emisiones anteriores, que podrían haber enfrentado condiciones más restrictivas.
