El nuevo secretario de Finanzas, Federico Furiase, se enfrenta a un desafío significativo en marzo, con vencimientos de deuda que alcanzan aproximadamente $18 billones. De esta cifra, alrededor de $3 billones están en posesión del Banco Central y del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.
Los inversores estarán especialmente atentos al impacto del contexto internacional en las tasas de interés locales, que se han mantenido relativamente estables en los últimos días. El primer llamado para la reestructuración de deuda se realizará el jueves 12, y la lista de bonos que se ofrecerán será revelada el próximo martes.
Además de los bonos en pesos, se anticipa que el Ministerio de Economía volverá a lanzar bonos en dólares a corto plazo, que la semana pasada ofrecieron una tasa anual del 6%. Esta estrategia es parte del enfoque del equipo económico para evitar ofrecer tasas del 9% en los mercados internacionales, en caso de optar por una emisión bajo legislación de Nueva York.
Adcap Grupo Financiero estima que en marzo será necesario cubrir compromisos por alrededor de $15 billones, que están en manos de inversores privados. En un contexto donde el Banco Central está comprando reservas, pero no ha logrado alcanzar su objetivo de emitir en función de la demanda, el Tesoro se convierte en un apoyo crucial para controlar la cantidad de pesos en circulación. Por lo tanto, el mercado estará atento al nivel de rollover que se logrará en marzo, ya que un rollover superior al 100% podría influir en un nuevo ajuste de las tasas de interés.
La semana pasada transcurrió sin grandes movimientos en el mercado de pesos, con una tasa overnight promediando el 21%. A pesar de la mayor liquidez en el sistema, la demanda por instrumentos de renta fija en pesos sigue siendo alta, impulsada por la inyección de pesos asociada a las compras de reservas del Banco Central. Esto ha llevado a una compresión en la curva de LECAPs y BONCAPs, lo que sugiere un renovado interés por parte de los inversores ante las expectativas de inflación.
