En un reciente análisis, Bank of America (BofA) reafirmó su recomendación de "sobreponderar" la deuda en dólares de Argentina, destacando un enfoque optimista hacia los activos soberanos del país. Según su informe titulado "Argentina: dos de tres planetas alineados", la entidad financiera identifica mejoras significativas en dos áreas centrales: las cuentas externas y la inflación. Sin embargo, los analistas subrayan que la actividad económica sigue siendo un aspecto crítico que requiere atención.
Los analistas Sebastian Rondeau y Lucas Martin señalaron que una recuperación en el crecimiento económico en los próximos trimestres podría consolidar un ciclo virtuoso para el crédito soberano argentino. Este ciclo se caracterizaría por una reducción del riesgo, una compresión de los rendimientos, el aumento de las reservas y una apertura más clara hacia los mercados internacionales. Sin embargo, el informe enfatiza que el eslabón que falta es precisamente el dinamismo de la actividad económica, aunque se espera que se produzcan mejoras gracias a la reducción de tasas y un aumento en la actividad exportadora.
El informe de BofA resalta como primer punto positivo la mejora en el frente externo, donde Argentina ha experimentado un notable aumento en sus exportaciones. De acuerdo con el análisis, entre enero y abril de este año, las exportaciones en dólares crecieron un 21,5% en comparación con el mismo período del año anterior. Este aumento se debe principalmente a un incremento del 30% en productos primarios, como cereales y minerales, así como un 29% en manufacturas. Entre estas últimas, las exportaciones energéticas también mostraron un crecimiento del 16%, contribuyendo significativamente a la balanza comercial.
Las proyecciones de BofA sugieren que este impulso exportador podría mantenerse en los próximos años, impulsado por el crecimiento de la producción energética y un sólido panorama de inversiones mineras. En términos de energía, el superávit comercial acumulado durante el último año alcanzó casi 9.000 millones de dólares, en comparación con 5.700 millones en 2024, luego de haber registrado un déficit de 4.400 millones en 2022. Además, se anticipa que la producción de petróleo aumentará más de 200.000 barriles diarios anuales en los próximos dos años, mientras que las exportaciones de gas natural licuado (GNL) podrían comenzar en el cuarto trimestre de 2027.
BofA prevé que, debido a estos factores, la cuenta corriente se mantenga equilibrada este año, después de haber registrado un déficit del 1,3% del PBI en 2025. Esta mejora en las exportaciones y la entrada de capitales funcionan como un sostén para la estabilidad del peso argentino, que la entidad considera que se encuentra cerca de un nivel de equilibrio. En este contexto, BofA sostiene que no anticipa un aumento significativo en el tipo de cambio, a menos que se presente un escenario político extremadamente adverso en 2027, lo cual sería considerado un riesgo colateral.
Asimismo, la mayor oferta de divisas ha beneficiado al Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ha adquirido más de 10.500 millones de dólares en el mercado cambiario hasta la fecha, superando la meta de 10.000 millones. Las reservas internacionales netas también han crecido, alcanzando más de 8.000 millones de dólares, tras haber caído a un nivel negativo de 10.000 millones en abril del año pasado. El informe también hace eco de las palabras del ministro de Economía, quien indicó que la autoridad monetaria podría adquirir entre 17.000 y 24.000 millones de dólares en 2023. Sin embargo, se alerta sobre los riesgos que podría traer la apreciación real del tipo de cambio, especialmente en un contexto económico volátil.
