En el actual escenario económico argentino, el interés por los dólares que los ahorristas mantienen en los bancos ha crecido notablemente, tanto desde el sector gubernamental como desde varias compañías y entidades financieras. Este fenómeno se debe, en gran medida, a las bajas tasas de interés que ofrecen las entidades para captar esos ahorros, lo que ha llevado a muchos emisores corporativos a ofrecer rendimientos similares a los de los bonos del Tesoro estadounidense en el corto y mediano plazo. La situación se torna aún más atractiva para los inversores en un contexto donde la inflación y la incertidumbre económica marcan la pauta diaria.
Los datos indican que los argentinos tienen acumulados alrededor de 39.000 millones de dólares en cuentas bancarias, una cifra que representa un récord histórico en el país. Este aumento significativo en los depósitos se originó, en parte, durante la implementación de un blanqueo sin costo que se llevó a cabo en los primeros meses de la gestión de Javier Milei. Además, la dolarización de los ahorros, ocurrida en los meses previos a las elecciones del año pasado, contribuyó a que muchos de esos dólares adquiridos tras la flexibilización del cepo terminaran en los bancos, reforzando la tendencia de ahorro en dólares.
Sin embargo, uno de los aspectos más preocupantes es que las entidades bancarias continúan ofreciendo tasas de interés mínimas por estos depósitos. Según el Banco Central, la tasa promedio de los plazos fijos a 30 días en dólares apenas alcanza el 1,09% anual. Algunas entidades han optado por ofrecer tasas superiores al 3%, pero únicamente para plazos de un año, lo que genera problemas de iliquidez para los ahorristas que buscan mayor flexibilidad en el acceso a sus fondos.
En este contexto, Luis “Toto” Caputo, funcionario del Gobierno, ha tomado la delantera al financiarse con estos dólares que se encuentran en lo que se conoce como el "colchón bank", es decir, aquellos ahorros que permanecen en los bancos sin generar un rendimiento significativo. Para ello, ha elegido instrumentos como los bonos Bonar 2027 y 2028, que ofrecen pagos mensuales de intereses y están orientados a ahorristas que buscan rentabilidad en el estilo de un alquiler. En particular, el Bonar 2027 presenta un rendimiento del 5,1% anual, mientras que el Bonar 2028, con un año adicional de plazo, ofrece un 8,7%.
Desde que se iniciaron estas colocaciones hace un par de meses, los resultados han sido contundentes. Hasta la fecha, se han logrado captar 1.440 millones de dólares a través del Bonar 2027 y 823 millones mediante el Bonar 2028, sumando un total de 2.263 millones de dólares. Se prevé que esta cifra continúe en aumento, dado que cada colocación quincenal está generando un promedio de 350 millones de dólares. Con estos fondos, el Gobierno se asegura contar con los recursos necesarios para cumplir con los vencimientos de deuda que se avecinan en julio, que ascienden a cerca de 4.300 millones de dólares.
No obstante, la actividad en el mercado de deuda no se limita únicamente a las colocaciones del Gobierno. Recientemente, Farmacity, la conocida cadena de farmacias, anunció su intención de ingresar al mercado de deuda local por primera vez para obtener financiamiento en dólares. La empresa busca aprovechar las condiciones actuales, optando por plazos largos y tasas relativamente bajas, con una emisión proyectada a tres años y una tasa aproximada del 7,5% anual. Esta movida resalta la búsqueda de empresas por fuentes de financiamiento que se alineen con las necesidades del contexto económico actual.
En otro ejemplo, el banco BBVA logró captar 25 millones de dólares a través de una Obligación Negociable a un año, ofreciendo una tasa de interés del 3,25% anual, lo que representa casi dos puntos porcentuales menos que lo que el Gobierno está pagando por el Bonar 2027. Además, el banco lanzó otro bono a dos años con una tasa del 5% anual, captando otros 4 millones de dólares, lo que evidencia el interés de las instituciones financieras por aprovechar la demanda de dólares en un mercado cada vez más competitivo.
